在后疫情时代，保持业绩高增长成为鱼跃医疗面对的课题，而扩大海外市场影响力这条路似乎是没有走通。

6月12日，鱼跃医疗发布公告称，决定终止境外发行全球存托凭证（GDR）事项，即放弃瑞士上市计划。

作为家用医疗器械第一股，鱼跃医疗先是因为创始人吴光明涉内幕交易被“罚下”而出圈，后在疫情期间业绩猛增，却也由于血氧仪涨价一事，被指发“疫情财”，并被开出270万元罚单。如今，如何保持业绩高速增长，成了压在鱼跃医疗心头的难题。

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或担忧境外市场活跃度

2023年，医疗行业遭遇资本寒冬，不少创新药企都打算海外融资，康希诺、中国医药、君实生物等都在持续推进GDR发行。

在这次浪潮中，鱼跃医疗是今年首个放弃发行GDR的公司。

瑞士上市计划告吹后，鱼跃医疗股价并未受多大影响，截至6月13日收盘，报收33.38元/股，微涨1.09%。

关于终止原因和影响，鱼跃医疗在公告中表示，考虑到国内外市场变化，通过对公司实际财务及经营情况、资金需求以及长期业务战略规划进行全面审视，为了充分保障所有股东的利益，公司与相关中介机构进行了深入探讨，经过谨慎的分析和沟通后，决定终止境外发行全球存托凭证事项。

鱼跃医疗称，该事项是综合考虑公司内外部因素做出的审慎决策，不存在损害公司和股东利益的情形，不会对公司的生产经营造成重大影响。

GDR是互联互通存托凭证机制的一种，是指符合条件的两地上市公司，依照对方市场的法律法规，发行存托凭证并在对方市场上市交易。2022年2月，中国证监会发布《境内外证券交易所互联互通存托凭证业务监管规定》，拓展政策适用范围。境内方面，将深交所符合条件的上市公司纳入；境外方面，拓展到瑞士、德国等欧洲主要市场。

2022年9月，乐普医疗成为首个在瑞士上市的创业板医疗股。同年11月，鱼跃医疗宣布，为满足公司业务发展需要，进一步提升公司核心竞争力和品牌影响力，公司拟发行GDR，并申请在瑞士证券交易所挂牌上市。公司发行GDR所代表的新增基础证券A股股票不超过5012.3846万股，不超过此次发行前公司普通股总股本的5%。

自政策放宽后，瑞交所成了很多医药企业上市融资的新宠。该交易所不仅是欧洲医疗保健公司的主要上市地，开放度较高，也受到境外机构投资者聚焦。乐普医疗上市时，就收到超过40家境内外投资机构主体合计6.93亿美元的认购意向，境外机构认购比例高达7成。

据不完全统计，截至今年5月底，证监会累计核准21家上市公司发行GDR，目前已完成上市的有14家，合计募资50.4亿美元。科达制造、杉杉股份、格林美、国轩高科、方大炭素等多家公司均成功登陆瑞士交易所，三一重工、健康元、东鹏饮料等多家公司也已公告拟发行GDR。

随着越来越多上市公司谋求境外二次上市，监管细则也迎来进一步优化。今年5月16日，证监会发布《监管规则适用指引——境外发行上市类第6号：境内上市公司境外发行全球存托凭证指引》，对GDR发行上市规则作出调整。6月2日，上交所宣布，对GDR发行上市条件予以优化，例如增加市值标准，其中一点要求上市公司应当已在本所上市满1年，且申请日前市值不低于200亿元。

鱼跃医疗目前市值在300亿元以上，符合GDR发行上市条件。业内有猜测称，或许是考虑到GDR存在交易不活跃的情况，其才打起了退堂鼓。

投资动作多却不缺钱

在创始人吴光明因内幕交易被罚“下场”后，鱼跃医疗在2019年由二代吴群接手，随后赶上疫情红利期，业绩迎来一波猛增，但也遇到不少管理风险。因为血氧仪涨价一事，鱼跃医疗曾被指发“疫情财”，并被开出270万元罚单。

公开资料显示，鱼跃医疗是一家以提供家用医疗器械、医用临床产品以及与之相关的医疗服务为主要业务的公司，研发、制造和销售医疗器械产品及提供相关解决方案是其主要业绩来源，目前产品主要集中在呼吸制氧、糖尿病护理、感染控制解决方案、家用类电子检测及体外诊断、急救与临床及康复器械等业务领域。

鱼跃医疗近年来接连完成了对浙江凯立特、上海中优、德国曼吉士Metrax、上械集团、六六视觉的收购，对美诺医疗Amsino Medical的投资，并参股江苏视准医疗器械有限公司，对隐形眼镜产品领域进行战略布局，并在去年引入了急救板块的重要战略投资者。目前，公司拥有产品品类达600多种，产品规格近万个。

2022年，鱼跃医疗营收71.02亿元，归母净利润15.95亿元，分别同比增长3.01%、7.60%；扣非净利润为12.51亿元，同比下降5.19%。然而，其报告期内经营活动产生的现金流量净额高达23.05亿元，同比增长91.88%，资产负债率33.31%，货币资金也高达48.38亿，财务状况良好。

业内认为，“不差钱”也许是鱼跃医疗放弃GDR的原因之一。